稳定币与合成资产双轮驱动 加密市场结构性机会显现

Sui正式进军稳定币领域，推出由真实资产支持的代币及基于Delta中性策略的合成型稳定币，再度点燃市场对合成金融的兴趣。

随着今年合成稳定币重新成为焦点，市场对通过金融工程手段、特别是Delta中性机制来应对加密波动的信心显著回升。

本周三，为Sui区块链提供投资入口的上市公司SUI Group宣布将发布两款原生稳定币——suiUSDe与USDi，标志着Sui生态首次拥有了自主的稳定币体系。该项目由Ethena Labs与Sui Foundation联合打造。

这两种稳定币在维持价格锚定美元的设计上采取了截然不同的路径。其中，USDi将完全由BlackRock推出的机构级数字流动性基金BUIDL（USD Institutional Digital Liquidity Fund）的代币化份额作为背书。该基金属于受监管的货币市场工具，主要配置美国短期国债和现金等价物，确保高度安全性。

而suiUSDe则是一种合成稳定币，采用Delta中性对冲策略，结合加密抵押品与期货空头头寸，以动态平衡方式维持其价值稳定。

此次与Ethena的合作尤为引人注目。Ethena旗下的核心产品USDe目前是全球规模最大的合成稳定币。其机制依赖于用永续合约进行风险对冲的抵押系统，这一高资本效率模式使其成为传统法币储备型稳定币的重要替代方案，并引发广泛关注。

据CoinMarketCap数据显示，USDe现已成为全球第三大稳定币，市值已达148亿美元，相较7月实现翻倍增长。

Ethena USDe市值近几个月实现超一倍增长。来源：CoinMarketCap

Ethena生态正成为Mega Matrix完成20亿美元注册的核心布局。Mega Matrix是一家上市控股公司，持续增持Ethena的治理代币ENA。持有ENA使其能够分享来自USDe协议所产生的部分收入流。

此次原生稳定币的上线，或将成为Sui发展进程中的关键一步。作为由Mysten Labs构建的一层区块链，Sui凭借并行处理技术显著提升了交易速度与网络扩展能力，近年来迅速崛起。

截至本周末，Sui以130亿美元市值位列全球第15大区块链平台。

稳定币总市值突破3000亿美元

根据CoinMarketCap最新统计，全球稳定币总流通市值已正式跨越3000亿美元大关，创下历史新高。

尽管合成类稳定币增长迅猛，但它们在整体市场中仍占较小份额，主流地位依然由足额抵押的传统稳定币牢牢掌控。

本轮扩张得益于美国在监管层面取得的进展。GENIUS法案的通过，为全额抵押的美元稳定币建立了明确的准备金要求和信息披露标准，被广泛视为推动行业规范化和吸引机构资金的关键一步。

尽管新进入者不断涌现，Tether的USDt和Circle的USDC依旧主导市场格局。数据显示，在第三季度，USDt录得196亿美元净流入，USDC为123亿美元，而Ethena的USDe也实现了高达90亿美元的资金净流入。

过去90天各类稳定币资金流入情况。来源：RWA.xyz

Sui此次入场所面对的是一个高度竞争的稳定币生态。以太坊仍是稳定币部署的主要阵地，承载着超过半数的流通总量，占据绝对主导地位。

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